2021年9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。习近平宣布：“将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。
2021年9月3日。这是一个足以载入史册的日子，因为就在这天上午，证监会的例行发布会上，公众公司部主任周贵华表示，北京证券交易所成立后，精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司。
贝特瑞，作为新三板精选层“一哥”，顺理成章稳坐了“北交所”头把交椅。忽如一夜春风来，贝特瑞的股价一路高歌猛进，开启了乘风破浪之旅。截至9月18日，中秋节前最后一个交易日，贝特瑞股价扶摇直上，再创历史新高，报收148.86元，大涨7.89%。
这段时间，公司的同事们都沉浸在一股“意外之喜”的氛围之中。我司在贝特瑞市值仅80亿的时候发现了这颗被市场严重低估的沧海遗珠。“大潮起珠江”，政策红利的加持让我们得到了超出预期丰厚的馈赏。但仔细回味，这份收获的喜悦更重要的部分应还是来源于当初那份淡然的“意料之中”。
01出身名门——中国宝安集团
中国宝安集团（持有贝特瑞68.36%的股份）成立于1983年7月，地处深圳。是新中国第一批上市公司（股票代码：000009，股票简称：中国宝安）。在资本市场上曾连创成立新中国第一家股份制企业，发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证等九项新中国第一。截至目前，坐拥8家上市公司，以及二十多家全资及控股企业。可以看出，这家神秘的国资企业是我国在资本市场探索创新的排头兵，于我国建设特设社会主义市场经济有着非常重要的战略意义。贝特瑞强大的产业生命力，无疑得益于其母体的赋予的巨大能量。
贝特瑞是一家以生产锂电池材料为主营业务的公司。而锂电池的主流原材料是天然石墨，这是电池天然负极材料生产成本中最主要构成部分（占生产成本的 80%以上）。众所周知，贝特瑞自2013年以来连续8年蝉联了电池负极材料的NO.1是这个行业的绝对龙头。从很大程度上来说是得益自身产业链优势。“家里有矿，心里不慌”经过多年布局，公司建立了从石墨矿开采到天然石墨负极产成品的完整产业链，在黑龙江鸡西市储备了天然石墨矿产资源，截至2019年末，公司拥有探矿权的石墨矿潜在储量达218万吨。公司采掘的石墨矿全部自用，成本优势不言而喻。如果没有强大资金实力的母公司给钱“买买买”，这种量级的战略布局对于一家中小规模企业来说是不敢想象的。
但是。贝特瑞可不是简单的家里有矿的“土豪傻儿子”。他现如今成功，如同人类的进化成果一样，来源于他集团研发总部那颗“聪明的大脑”。
2010年开始贝特瑞就投入近1亿元人民币成立了综合性的内部研发机构——贝特瑞新能源技术研究院，并以每年营业收入的5%进行研发投入。研究院拥有一众由30多位博士、10余名海龟为组织核心构成的，近300人的研发团队。拥有300多项授权发明专利、40多项国际专利，有5项产品获得国家级重点新产品证书。2011年，又完成了锂离子电池石墨负极材料国家标准的制定，2015年获批成为国家企业技术中心。
作为深耕材料的先行者，贝特瑞对整个电池系统体系的研究，是从电池材料，这一最根本的环节开始的。这种考量所基于的是，材料才是电池技术的核心，专注材料才是贝特瑞发展的基础和本质。因此，贝特瑞的主营业务均是围绕着核心材料展开，包括负极材料、正极材料、功能材料三大体系。在负极材料领域，贝特瑞不仅构建了完整的天然石墨和人造石墨负极材料价值产业链，同时在下一代负极材料技术——硅基负极方面处于世界领先水平；在正极材料领域，贝特瑞构建了从电池回收到正极材料的循环经济产业链，并借助其技术研发优势和差异化的经营理念，快速成长，有望成为贝特瑞第二个快速增长点。
得益于自身得天独厚的优势与刻苦钻研所积累的精湛专业能力，贝特瑞在营销体系的搭建上，可谓是出手不凡。
贝特瑞的电池负极材料销售方向并不局限于国内市场，而是果断的开拓国外市场。从2007年，首先进入了“三星SDI”原材料供应商体系。随后一发不可收拾。接连拿下了LG化学、三洋、SKI、松下、村田等国际巨头电池公司，成为了“国货之光”。优质产业链体系赋予贝特瑞不仅是丰厚的利润回报与优于同行的现金流账期优势。贝特瑞的客户均为全球锂电池龙头，产品主要配售给欧美车企。根据数据显示，2020年松下、三星、LG化学、SKI动力电池装机量与市占率分别为18.1%、5.8%、22.5%、5.1%，合计市占率超50%。其整车厂客户涵盖了全球所有的龙头汽车厂商。贝特瑞的产品在世界上最优质的产业链中得到了不断成长优化，能更好更快的捕获到未来新能源技术的商业化应用方向。例如，特斯拉汽车已经优先采用“硅基负极”锂电池作为最新的动力来源。前文提到的，贝特瑞在下一代负极材料技术——“硅基负极”方面处于世界领先水平。这种“先知先觉”的布局便是很好的印证。2021年，中报，贝特瑞交出了一份靓丽的成绩单：公司实现营业收入42.07亿元，净利润7.54亿元，同比增长168.83%、237.77%。贝特瑞几乎只用了半年的时间就实现去年一整年的销售业绩。
02 优势累积效应愈发明显——正极材料始发力
贝特瑞今年如此迅猛的发展速度当然要考虑疫情复苏带来的业绩修复因素。但是通过分析在公司的营收构成上会发现：除了负极材料一贯独占鳌头外，正极材料的销售额实现了异常迅猛的增加，营收与利润的贡献越来远大。
数据来源：贝特瑞17~20年高镍正极材料销售详情
2020年报数据显示，公司正极材料的销量还只有3702吨，处于亏损状态；而到了今6月30日的中报，正极材料的收入竟然达到了惊人的20000吨，收入15.87亿元，销量和收入分别增长了327.35%与565.78%。与此同时，扭亏为盈，创造了2.72亿元的毛利润。正极材料的突然的爆发，仍是源于公司的科研实力以及独特的市场定位和前瞻性。
贝特瑞一直以电池负极材料见长，在正极材料领域起步晚，市场份额小，但是起点却很高。得益于下游优质客户的良性互动，贝特瑞在正极材料业务位于起步阶段的时候就定位在锂电池正极材料未来发展方向——“高镍三元正极材料”（满足长续航里程要求的电池材料）上面。虽然整个正极材料市场竞争非常激烈，但是在“高镍三元正极材料”细分领域上，贝特瑞却是“三分天下有其一”，仅次于“百容科技”、“天津巴莫”成为国内该领域第三大材料生产商。在未来的产能提升上，贝特瑞与SKI、亿纬锂能合资建设的“5万吨”生产线将于2023年初投产，在三元正极材料行业的市场地位有望进一步提升。
贝特瑞借助着实力雄厚的股东为支撑，注重技术研发。向上，形成了自有原材料产业布局；借助着成本优势与技术优势，向下搭建了一条以电池行业龙头企业为主要构成优质业务链条。在此雄厚基础上，公司的积累从今年开始逐渐爆发出来。
03 展望2022——持续坚守
首先从业务层面上来说。贝特瑞今年完成了“四川金贝”收购案。这是一家具有2万吨负材料产能的项目，预计明年6月份达产；贝特瑞山东项目（股权占比55%）公司一期将建设10万吨负极原材料的生产能力，保守预计于明年6月份达产；同时，天津贝特瑞现有产区内新建的4万吨负极材料生产线，预计也能够于2022年上半年投产。
其次，从新能源产业格局的发展前景来看。新能源汽车替代可以说是大局已定。北美局部地区、西欧及北欧各国已经出台了明确的燃油车禁售时间表；2020年我国新能源汽车销售133.7万辆，增长12%。补贴退坡后，车厂推出的新车型差异化竞争，覆盖到更多消费群体更多样化的需求，如特斯拉 Model 3国产版、比亚迪汉、五菱宏光MINI等新车型上市后都取得了热烈的市场反响；除此之外，“储能电站”作为未来构筑现代电力系统的关键技术之一，是重要的电池材料销售领域；第三个产业增量方向就是消费类电子产品市场，疫情期间，电子产品销量不降反升，潜力之大毋庸置疑。
04“北交所”的成立有何重大意义？
北交所的虽是建立在“新三板”的深化改革的基础上，但其战略意义还不止于此。新三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，诞生于2005年10月国务院批准批复的《关于中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点的请示》。到了2012年，新三板试点范围扩大到全国并对所有公司开放。最多的时候，挂牌公司数量达到了一万多家。但因为量良莠不齐的公司质量。导致了政策层面对投资者准入设置了超高门槛（比私募基金的还要高）交易冷淡、资本流通性的问题一直成了新三板悬而难解的难题。到了2020年1月19日，全国股转公司发布了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）》等业务规则，投资者准入门槛大幅降低。同年3月6日又发布了转板上市指导意见，意味着“精选层”新三板挂牌公司到A股上市的资本退出通道正式打通。
到此为止，对比“北交所”官宣的新三板精选层全部平移准入措施，我们可能会觉得有多此一举之嫌。明明可以转板，为何还要再单独设立一个“北交所”？
战略意义明显，“北交所”是要打造扶持中小企业发展的资本融通平台。
随着全球政治经济格局深度调整，有的国家大搞单边主义、保护主义，此前 我们依靠的市场和资源“两头在外”模式将不可持续。构建新发展格局，把立足点放在国内， 更多依靠国内市场实现经济发展，只有把国内市场大循环做起来了，才能更好吸引全球资源要素，促进更高水平的对外开放。这是“十四五”要重点破解的问题。经历了2020年至今的新冠疫情，国内经济发展的失衡问题愈发严重。在经济复苏的表现中，大型企业的先发优势明显更强。而中小企业的发展则陷入了更加困难的境地。根据数据，截止2017年，中小企业贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。目前我国正处于改善收入分配，扩大中等收入人群，向消费性社会转型的重要阶段。而拉动消费要靠保证提高居民收入，提高收入则要依靠创造大多数就业岗位的中小企业能高质量的发展。
“北交所”的成立，对中国产业革命转型与构建共同富裕社会的战略规划有着非同一般的作用。但作为金融资本交易市场，未来要想发挥出相应功能，还是需要让市场的交易活跃起来。这次证监会宣布首批将66家新三板精选层公司平移至北交所直接上市，可以看做是为吸引投资者而提供的一批优质标的。
而贝特瑞作为精选层版块里业绩最为优异的公司，因为其活跃的交易量，受到了计划提前布局“北交所”市场大体量投资者的青睐。自从北交所设立的消息公布以来，99.8元/股涨到了148.86元/股，仅仅半个月，浮盈超过50%。毫无疑问，这波升势一定程度上裹挟了市场的高涨情绪。但从投资角度上看，也可应清醒的认识到其部分投资红利被已提前释放的客观事实。
当然，贝特瑞的乘风破浪之旅才刚刚开始。优秀的基本面、愈发清晰的赛道远景、国家政策红利，这三层叠加的合力，一定会让他走的更高更远。
“大风起兮立风口，大浪涌兮舞潮头”这饱含情怀的12字是被贝特瑞董事长，贺雪琴，给自己及其团队的评价。
未来，且交给时间来验证吧。